Arnolds Antanavičs: Steht Lettland am Beginn eines neuen Wachstumszyklus?

Wenn über die Volkswirtschaften der baltischen Staaten gesprochen wird, gilt Lettland seit Langem als das Schlusslicht, das in seiner Entwicklung hinter seinen beiden Nachbarländern zurückbleibt. Zunächst rückte Estland in den Vordergrund, später folgte der bemerkenswerte Aufschwung Litauens. Gerade in den vergangenen Jahren verzeichnete Litauen das stärkste Wirtschaftswachstum, was sich sowohl in steigenden Löhnen als auch in höheren Immobilienpreisen widerspiegelte.

Wirtschaftszyklen dauern jedoch nicht ewig. Noch vor wenigen Jahren befand sich Lettland in einer sehr schwierigen Lage. Im Vergleich zu seinen Nachbarn war die Wirtschaft deutlich schwächer, die Zukunftserwartungen der Bevölkerung waren negativ und Vorsicht sowie Pessimismus prägten das wirtschaftliche Umfeld.

Heute ist Lettland meiner Ansicht nach das baltische Land mit dem größten Wachstumspotenzial. Darauf weisen verschiedene Wirtschaftsindikatoren sowie Entwicklungen im Immobiliensektor hin.

Warum ist Lettland zurückgefallen?

Einer der Hauptgründe ist meiner Meinung nach die Geldmenge in der Wirtschaft. Ökonomen verwenden dafür den Indikator M1, der vereinfacht die Geldmenge beschreibt, die täglich in der Wirtschaft zirkuliert – also Geld, das ausgegeben, investiert und zur Schaffung neuer wirtschaftlicher Aktivitäten eingesetzt wird.

In Litauen liegt dieser Wert bei über 45 Milliarden Euro, während er in Lettland nur etwas mehr als 20 Milliarden Euro beträgt.

Lettland blieb zurück, weil in seiner Wirtschaft weniger Geld vorhanden war – genauer gesagt deutlich weniger als in den Nachbarländern. Vor der COVID-19-Pandemie befanden sich Lettland und Litauen noch in einer vergleichbaren Ausgangslage. Nach dem russischen Angriff auf die Ukraine entwickelten sich die Kapitalströme in beiden Ländern jedoch in unterschiedliche Richtungen.

Die lettische Wirtschaft war wesentlich stärker mit Russland verbunden und stärker vom russischen Kapital abhängig. Mit Inkrafttreten der Sanktionen kappte Lettland seine wirtschaftlichen Beziehungen zu Russland in kurzer Zeit, und russisches Kapital verließ das Land. Ein Teil des Kapitals floss ab, wirtschaftliche Verbindungen brachen weg, und die lettische Wirtschaft entwickelte sich mehrere Jahre lang deutlich langsamer als die litauische.

Europäische Fördermittel und ausländische Investitionen konnten diesen erheblichen Kapitalabfluss nur teilweise ausgleichen. Infolgedessen gerieten sowohl die Gesamtwirtschaft als auch der Immobiliensektor in eine Phase der Stagnation.

Litauen zog Unternehmen aus Belarus und der Ukraine an

Litauens Abhängigkeit vom russischen Kapital war deutlich geringer. Darüber hinaus verlagerten nach der politischen Krise in Belarus und dem Beginn des russischen Angriffskrieges gegen die Ukraine zahlreiche Unternehmen aus Belarus und der Ukraine ihren Sitz nach Litauen. Gemeinsam mit den Unternehmen zogen auch deren Mitarbeiter und Familien um.

Eines der bekanntesten Beispiele ist der weltweit bekannte Videospielentwickler Wargaming, der sein historisches Büro in Minsk vollständig schloss und seine Aktivitäten in Vilnius erheblich ausbaute. Mit dem Unternehmen kamen Hunderte hochqualifizierter Fachkräfte und ihre Familien nach Litauen. Sie benötigten Büroflächen, Wohnraum, Schulen und verschiedene Dienstleistungen.

Wargaming war dabei keineswegs ein Einzelfall. Auch andere belarussische Technologieunternehmen entschieden sich für einen ähnlichen Schritt. Litauen gewann dadurch neues Kapital, hochqualifizierte Fachkräfte und eine deutlich höhere Nachfrage auf dem Immobilienmarkt.

Doch Wirtschaftszyklen verändern sich

Heute gehört Vilnius zu den teuersten Städten im Baltikum. In vielen Segmenten des Neubauwohnungsmarktes liegen die Immobilienpreise inzwischen nahezu doppelt so hoch wie in Riga. Gleichzeitig sind auch Löhne und Unternehmenskosten erheblich gestiegen.

Vergleicht man die Immobilienpreise in Vilnius und Riga, sind die Unterschiede inzwischen erheblich. Der durchschnittliche Quadratmeterpreis in Vilnius liegt deutlich höher und ist in manchen Fällen sogar doppelt so hoch wie in Riga. In Premiumprojekten kostet ein Quadratmeter bereits 12.000 bis 13.000 Euro, während größere Wohnungen bis zu 3 bis 4 Millionen Euro kosten.

Aus lettischer Sicht erscheinen solche Preise kaum vorstellbar. Im vergangenen Jahr lag die größte Wohnungs­transaktion in Riga bei 1,6 Millionen Euro. In Vilnius hingegen überstieg bereits der zehntgrößte Wohnungsverkauf die Marke von 2 Millionen Euro. Das verdeutlicht den erheblichen Unterschied.

Die steigenden Lebenshaltungskosten in Litauen beginnen inzwischen auch die Entscheidungen von Investoren zu beeinflussen. So hat beispielsweise der internationale Automobilzulieferer Continental angekündigt, sein Werk in der Freien Wirtschaftszone Kaunas zu schließen. Einer der Hauptgründe dafür sind die gestiegenen Lebenshaltungskosten in Litauen.

Rasant steigende Löhne, Immobilienpreise und allgemeine Lebenshaltungskosten verringern nach und nach die Wettbewerbsfähigkeit des Landes. Deshalb suchen immer mehr Investoren nach Alternativen – und in dieser Hinsicht erscheint Lettland heute deutlich attraktiver als noch vor einigen Jahren.

Lettlands Chance

Während es für Litauen schwieriger geworden ist, neue Investoren anzuziehen, gelang es Lettland im vergangenen Jahr erstmals in seiner Geschichte, mehr als 1 Milliarde Euro an ausländischen Direktinvestitionen zu gewinnen.

Wenn Litauen sich derzeit am Höhepunkt seines Entwicklungszyklus befindet, steht Lettland meiner Einschätzung nach erst am Anfang eines neuen Wachstumszyklus und verfügt über deutlich größere Wachstumsperspektiven.

Ich gehe daher davon aus, dass Lettland in den kommenden Jahren sowohl bei der Anziehung ausländischer Investitionen als auch bei der Entwicklung seines Immobilienmarktes neue Rekorde aufstellen könnte.

Wohnraum in Riga ist nach wie vor deutlich erschwinglicher als in Vilnius. Unternehmen profitieren von niedrigeren Kosten für Büro- und Industrieflächen, während es für Arbeitnehmer einfacher ist, Wohneigentum zu erwerben oder Wohnraum zu mieten. Dies sind wichtige Argumente bei Investitionsentscheidungen.

Das zeigt sich auch in der Praxis. Auf der PROFITUS-Plattform stammt der Großteil der Investoren, die Projekte in Lettland finanzieren, aus Litauen. Man kann daher sagen, dass litauisches Kapital bereits heute zur Finanzierung der Immobilienentwicklung in Lettland beiträgt.

Sollten sich die positiven Trends bei der Gewinnung ausländischer Investitionen fortsetzen, die Finanzierungskosten sinken und das Lohnwachstum anhalten, könnte der Immobiliensektor zu einem der wichtigsten Motoren des lettischen Wirtschaftswachstums werden.

Lettland stand lange Zeit im Schatten der anderen baltischen Volkswirtschaften. Die Wirtschaftsgeschichte zeigt jedoch häufig, dass gerade Länder, die über einen längeren Zeitraum zurückgeblieben sind, anschließend die stärksten Wachstumsphasen erleben. Meiner Ansicht nach hat Lettland derzeit alle Voraussetzungen, um die Rolle der am schnellsten wachsenden Volkswirtschaft im Baltikum zu übernehmen.

Gleichzeitig verbessern sich auch die inländischen Wirtschaftsindikatoren. Trotz der ungünstigen demografischen Entwicklung bleibt die Beschäftigung stabil, die Löhne steigen weiter und das Vertrauen der Menschen in die Zukunft nimmt zu.

Dies wird auch durch die Kreditvergabedaten bestätigt: In den ersten fünf Monaten dieses Jahres stieg das Volumen neu vergebener Wohnungsbaukredite um 14,3 %, während es im Jahr 2025 nahezu um 40 % zunahm.

Das bedeutet, dass die Menschen bereit sind, langfristige Entscheidungen zu treffen – Wohneigentum zu erwerben und zu investieren. Projektentwickler starten wieder neue Bauvorhaben, und der Optimismus kehrt auf den Markt zurück.

Meiner Ansicht nach befindet sich Lettland derzeit am Beginn eines neuen Wachstumszyklus, während Litauen in vielen Bereichen bereits eine reifere Entwicklungsphase erreicht hat. Das bedeutet nicht, dass das Wachstum Litauens zum Stillstand kommen wird. Es bedeutet jedoch, dass Lettland derzeit größere Chancen hat, schneller zu wachsen.

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https://db.lv/zinas/par-ko-liecina-ekonomikas-dati-un-tendences-nekustamo-ipasumu-sektora